PMES chinesas: flexibilização monetária não será suficiente para reduzir pressão sobre crédito
Levantamento foi realizado pela Coface, gestora mundial de crédito
Ao considerar os riscos na economia chinesa, as discussões concentraram-se nas grandes empresas estatais (EEs) ou grandes conglomerados privados. Contudo, os ventos contrários que afetam as pequenas e médias empresas (PME) não devem ser negligenciadas. As PMEs estão se esforçando para acessar recursos financeiros para capital de giro e necessidades de expansão de longo prazo, em meio a uma guerra comercial com os Estados Unidos e deterioração rápida das condições de financiamento.
Dada a sua importância da economia chinesa, é provável que os formuladores de políticas tomem medidas
impedir que as PME tornem-se o elo fraco. Várias medidas podem ser úteis: estímulo fiscal prudente, abordagem racional à regulação do sistema bancário paralelo e mudar para taxas de juros mais baseadas no mercado, de modo a recompensar os procedimentos de subscrição que alocam retornos de risco adequados.
PMEs experimentaram condições financeiras mais apertadas no primeiro semestre de 2018
As PMEs são a espinha dorsal da economia chinesa: representam 97% do total das empresas, 60% do PIB e 80% do emprego urbano total. Além disso, elas são mais proeminentes nos setores de manufatura e comércio atacadista e varejista. Setores que foram recentemente afetados pelo medo de que possam ser adversamente afetados pelo aumento dos ventos contrários. As PME destes setores podem ter dificuldades em absorver o aumento do custo, levando a riscos de crédito. Os setores de atacado e varejo não estão isentos de pressões similares, já que muitas dessas empresas verão o custo de seus insumos aumentar, levando a margens menores. Além disso, essas empresas também terão que lidar com um ambiente financeiro mais restritivo, seguido de liquidez global mais rígida do banco central chinês.
Altos níveis de dívida e má alocação de capital tornaram-se riscos para o crescimento chinês, algo que
os formuladores de políticas estão bem cientes. A partir do primeiro semestre de 2018, a China decidiu cutucar
corporates para a desalavancagem, reduzindo o financiamento alternativo arriscado (“shadow banking”). Enquanto o sistema bancário paralelo pode, por vezes, situar-se nas margens do quadro regulamentar existente, constitui, não obstante, uma importante fonte de financiamento para as PME.
O crescimento dos empréstimos às PME desacelerou, com apenas 20% dos empréstimos bancários destinados a modalidade no primeiro semestre de 2018, abaixo dos 30% no primeiro semestre de 2017. O acesso a empréstimos para capital de giro pode ser ainda mais restritivo que empréstimos normais, dado riscos de crédito e baixo apetite por parte dos bancos.
Os formuladores de políticas em Pequim recuaram no aperto da política monetária, enquanto os sair para expressar seu apoio às PME. No entanto, isso não é suficiente para reduzir a incerteza em torno dessas empresas, na medida em que é provável que os bancos continuem relutantes em emprestar a segmentos do setor com credenciais de crédito mais fracas. Além disso, espera-se que diretrizes mais rígidas de subscrição limitarão o crédito às PMEs que estão atualmente envolvidas no comércio com os Estados Unidos, caso as incertezas permaneçam dominantes.
Uma visão menos negativa do sistema bancário paralelo ajudaria a aliviar as pressões sobre as PME, uma vez que
complementa o setor bancário formal, fornecendo serviços que não são adequados para os bancos estatais. Um movimento em direção a taxas de juros mais flexíveis também seria propício para remover as barreiras que estão atualmente interferindo nos empréstimos às PME.
